传奇投资大佬 Stanley Druckenmiller 在大选夜抛光黄金缘何突然转为大空头？

※伪善。 · 发表于 2016-11-11 14:16:24

就在六个月之前，德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）还认为未来经济只会面临痛楚：在5月初举行的1016 Sohn大会上，这位传奇迪凯纳经理发表了其最为悲观的演讲，实际上据一些在场的人士称，其沮丧情绪与乐观情绪的缺乏就是彻头彻尾的启示。1992年与索罗斯一起做空英镑而大赚10亿美元的对冲基金大佬德鲁肯米勒当时表示，当前的经济状况相当悲观，认为只有黄金才值得投资。

1981年成立了Duquesne Capital，在1986-2010年间，他的平均年收益高达30%。德鲁肯米勒是全球最成功的宏观对冲基金经理之一，是索罗斯为“量子基金”所选的第十位也是最成功的接班人。他表示，美国低利率创造出一个人们无时无刻不在“歌颂”股市的环境。美联储对短期目标的追求，完全掩盖了长期改革的必要性，这和1980年代货币政策改革引发的大牛市形成鲜明对比。

他称：“我们深陷于最长时间的过度宽松货币政策。尽管量化宽松（QE）结束，但美联储激进的鸽派态度今天仍在延续。”他表示，三年前他就批评了美联储的政策，但当时认为全球央行齐放水会继续推动金融资产走高。不过如今情况已经变了，美联储对未来消费的透支远超以往任何时候：企业经历生产力低下的三年，进一步宽松的已受到限制，未来被透支，都表明牛市正走向精疲力竭。

因而他最后总结称，目前看空股市，并透露了他最大资产配置情况：一些人仅将它看作是金属，我们将它视为一种货币，它仍是我们最大的货币仓位。他并没有直接指明，但这里明显说的就是黄金。不过，他此次演讲之后美股持续上涨。如下图所示：

（图片来源：Zerohedge、FX168财经网）不过，时隔半年之后，德鲁肯米勒周四（11月10日）在CNBC上就特朗普当选之后的经济话题接受采访时却看似完全翻转了其此前的观点。他表示，特朗普当选之后，他当前对美国“相当、相当乐观”。“这是我很长时间以来所期望的。”不过，更值得注意的是，他不再是黄金多头：“我在大选之夜卖光了所有黄金。”原因何在？他补充道，“我过去几年持有黄金的所有原因看似不再成立，”首先通胀预期看似势将回升，迫使资产流出安全资产，转而投资美元。

德鲁肯米勒表示，特朗普当选之后，他“对经济增速压下大赌注。我做空债券、德债、意大利债券和美国债券。”这一交易反应出他预计赤字将增加，经济将加快增长。换句话说，债务将再次攀升。他补充道，他对特朗普政府与政治气候“充满期望”。“如我们看到分歧达到绝对峰值，我不会感到意外，”德鲁肯米勒表示，他希望Pence与瑞安（Ryan）的经济政策将得以实施。“瑞安有一个称之为‘更好的方式’的计划。其是有关放松监管的具体计划，有关如何取代而不仅仅是取消奥巴马医疗计划。税制也将改革。”

他还补充道，特朗普所反对的TPP自由贸易协定有利于经济，不过他承认特朗普的反全球化议程可能会令其受到阻碍，其将准备接受妥协。奇怪的是，尽管他对特朗普当选之后的世界重燃希望，但他在共和党候选人竞选中支持俄亥俄州州长John Kasich，称之为特朗普的最佳替代人选。

金融博客Zerohedge撰文指出，我们认为德鲁肯米勒总体上是正确的，债务的增加与高利率将给股市和经济提供新鲜的上涨动能，即便其导致全球债券投资者遭受重大损失。然而，问题在于，高利率将给整体债务服务带来何种影响：正如数周前我们所指出，另一位传奇投资者--全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥（Ray Dalio）警告称收益率在全球债务触及纪录高位之后跳涨不仅会导致所有资产类别遭受巨大损失，还会导致新一轮经济萎缩。（图片来源：Zerohedge、FX168财经网）究竟两位投资大佬谁是正确的？让我们拭目以待吧。